万科今日公布半年报，上半年实现营业收入218.1亿元，净利润25.2亿元，较上年同期分别增长26.4%和22.5%。上半年每股收益为0.23元，较上年同期上升22.34%。

针对万科中报披露的相关信息，网易财经第一时间连线了地产行业的分析师，就万科半年报进行解读。

万科资金多 土地储备少

万科中报显示，截至目前万科的土地储备量达2079万平米，与同行业的几个大公司比远远落后，储备土地仅可使用4年多，而其他三大地产公司的储备土地平均可使用8-9年。

光大证券地产行业首席分析师赵强表示，这主要跟万科较保守的经营策略有关，万科现在的负债率仅为10.7%，远低于同行业水平，可以说万科现在的现状是资金多，拿地少。

这种土地储备上的劣势同样反映在二级市场上，对比二级市场的股价就可以看出，随着今年房价的回暖，二级市场上拿地多的上市公司逐渐受到资金的追捧，万科的股价明显没有其他地产公司强势。

万科销售额增长率较低 因09年销售基数过大

万科上半年销售金额首次突破300亿，达到307.6亿元，同比上升27.5%。与此相比，金地集团上半年累计销售金额85.75亿元，同比增长72.47%。同比增长最猛的是保利地产，实现签约金额210.54亿元，同比增长168.18%。

赵强表示，万科销售金额增长率较低，主要是因为08年万科积极地营销策略，导致08年基数较大，因此09年上半年的销售额增长幅度便相应较低。

对此，国元证券地产行业分析师徐军平向表示，这与万科去年的开工量低有关，另外，万科总体上规模较大，基数也大，不像保利等企业基数小，容易产生较高的增幅；这也反映了其一贯的谨慎的策略。

公司长三角地区土地储备较低

万科中报显示，长三角地区是万科利润的主要来源，该区域约占总利润的40%多。

赵强表示，公司在长三角地区的经营恐怕有问题，主要是因为，对比该地区巨大的利润来源，销售额的增长仅为1%多点，说明长三角地区可卖项目不多，土地储备不够。

预计下半年万科毛利率会上升

同样鉴于市场形势的快速好转，万科对本年度的新开工计划进行了相应调整。全年新开工面积由年初计划的403万平方米增加到585万平方米，提高45.2%。

截至6月30日，万科获取新项目15个，合计权益建筑面积333.2万平方米。7月初以来，万科又新增权益建筑面积81.4万平方米。至此，万科今年共新增项目权益建筑面积414.6万平方米。目前，万科规划中项目按权益计算的建筑面积为2079万平方米。

徐军平表示，总体看来，万科的中报与此前他们的预期差不多。此前，国元证券预计万科全年每股收益为0.5元，下半年，估计毛利率会逐步上升，因为上半年一些销售比较好的项目会在年报中体现出来。

长城证券地产行业分析师刘昆表示上半年1—5月份房价是环比上升的，6、7月份有所下降，预计下半年，房价可能会有一个下跌的过程，但是整体还是维持在高位，因此房价和销售量都成为影响万科下半年盈利水平关键因素。

（编辑：张新玉）