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重要信号!刚刚,央行“降息”,难道这回真要宽松了……

2018-07-19 09:40:00 来源: 百家号 举报
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重要信号来了!

昨天(7月17日)上午,央行公布了“2018年中央国库现金管理商业银行定期存款(七期)招投标结果”,传递了引导市场利率走低的重要信号!

重要信号!刚刚,央行“降息”,难道这回真要宽松了……

可以看出,此次央行向商业银行释放了1500亿的资金,为期3个月,年化中标利率为3.7%。相比一个月之前的上一次招标的4.7%,足足低了1个百分点。这个利率,比此前同类存款有了较大幅度降低。

所以我们可以说:央行在引导市场利率走低,这是一次非常规的降息!

1

关于

中央国库现金管理商业银行定期存款

先解释一下“中央国库现金管理商业银行定期存款”。

中央国库里的钱,主要来自财政收入。一般来说,国库资金会存放在央行,获取比较低的利息(一般为活期存款、活期利息)。所以,企业交税会带来市场流通的货币减少,相当于紧缩货币。

为了保持市场流动性,央行会定期把中央国库里暂时用不到的钱,通过招标以定期存款方式放在商业银行,这样做有两大目的:第一,让中央财政资金获得更高的收益;第二,这相当于向市场投放基础货币。

按照目前货币乘数5.4左右来计算,通过“中央国库现金管理商业银行定期存款”每释放1500亿,理论上可以衍生出8100亿的广义货币M2。

更为重要的是,央行通过“中央国库现金管理商业银行定期存款”不仅可以释放流动性,还可以传递对利率的看法,引导市场利率的走向。

此次3.7%的中标利率,比之前6期同样是3个月的同类存款,有了较大幅度的降低。

重要信号!刚刚,央行“降息”,难道这回真要宽松了……

上图是今年6月15日第六期存款,中标利率是4.73%。

而现在的中标利率竟然只有3.70%。这个利率大幅低于此前的同类存款。

而中标利率下调之后,其他商业银行能从央行拿到更便宜的钱了,这样有利于进一步降低拆借利率。缓解市场流动性。

2

美国加息,我们不用在跟!

不得不说,我们上半年出现了一个误判,我们一直认为会降准和加息同时出现,从而稳定外储,稳定汇率。但没想到的是中间川普这么一闹,国际局势发生了重大变化,既然已经翻脸了,不用看脸色,汇率就不用守了,所以自然也就不用加息去守外储,于是我们发现6月14号以来,货币政策快速转向,人民币快速贬值,用贬值来增加出口,对抗国际摩擦带来的不利影响,国内也开始宽货币紧信用,利用充裕的市场流动性托住下滑的经济,所以现在跟随美国加息已经显得没有必要了。

或者干脆说,过去我们碍于国际压力,必须要保证人民币升值,所以在这个前提下还想保住外储,就必须跟随加息,增加国内货币的内在收益。而现在国际压力这个前提已经不存在了,后面的逻辑也就不存在了,保住外储的方式很多,比如不让外储参与外汇交易,放任人民币贬值即可。而事实上,我们也正在这么干。甚至我们希望他快点贬值,所以宽松的政策最近正在不断加码。

3

为什么央行要“降息”

美元进入了快速加息时期,今年已经加息两次。下半年很有可能会再加息两次,时间可能是9月和12月。为什么在这个时候,中国央行要“降息”?

其实说到底,还是因为中国经济和美国处于不同周期。近期由于贸易摩擦、大基建收紧(地铁、轻轨项目上马都受到控制)、环保要求提高、压缩过剩产生等,经济下行压力开始显现。

而高层早有预见,所以此前央行定向降准、定向降息(针对中小企业贷款),并提出要保持流动性“合理宽裕”。

直到目前,今年的社会融资额仍然是下降的。但市场利率已经开始松动,这次央行通过国库资金定期存款,再次传递了“降息”的信号,对于实体经济、股市、楼市都构成显著利好。

而此次央行的降息也证明,高层已经作了充分准备。

4

对于房地产的影响

但是现在有一个问题,那就是每次宽松最先上天的都是房地产,这次宽松会不会也出现同样的情况呢?

昨天财联社消息,监管已进一步收紧房地产企业融资。此前公司债与票据之间可以互还,但现在不可以了,为防止房企融资“浑水摸鱼”,交易所和银行间协会已分别检测通过自身相关部门发行的债务:公司债只能还公司债,票据只能还票据,老债到期之前,不能再发新债。

可见,每一次实体经济宽松,都会在房地产这边收紧一层,所以监管已经充分意识到了这个问题,用高压态势限制地产企业融资,也不希望房价再暴涨。

当然,中国人对于“降息”有自己的理解,只有央行降低银行存贷款基准利率,才被认为是货真价实的降息。但实际上,由于利率市场化,央行公开市场操作的利率越来越重要。起码在央行降息的背景下,房贷利率降低很难,至少房贷利率上行的可能性不太大了,至于美国的再次加息,相信高层已经有决断了。

章娓 本文来源:百家号 责任编辑:章娓_nc07
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